Фильм рассказывает о романе певицы из петербургского кабаре Лидии Макаровой и лихого казачьего атамана Петра Карагина. Петр и Лидия спасаются от революции в Париже. Здесь Петр открывает ресторан, где собираются российские изгнанники всех сословий. Ресторан называется «Балалайка» в честь кабаре, в котором Лидия пела в Петербурге. Лидия и Петр исповедуют разные политические взгляды, но их влечет друг к другу…